Standard & Poor's присвоило рейтинг "ВВ" компании SOCAR

Москва. Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's присвоила рейтинг «ВВ» вертикально интегрированной Государственной Нефтяной Компании Азербайджанской Республики (ГНКАР), на 100% принадлежащей государству. Прогноз изменения рейтинга - «Позитивный», сообщила пресс-служба  агентства.
Рейтинг ГНКАР отражает оценку исключительно высокой вероятности получения экстренной поддержки от основного собственника компании - Правительства Азербайджанской Республики (ВВ+/Позитивный/В).
В соответствии с  методологией присвоения рейтингов организациям, связанным с государством, мы считаем, что ГНКАР играет критически важную роль в экономике страны, что обусловлено ее ключевой ролью в стратегическом секторе экономики - нефтедобывающей отрасли, а также ее статусом крупнейшего налогоплательщика и работодателя Азербайджане. ГНКАР занимает монопольное положение в сегментах нефтепереработки и нефтехимии и является миноритарным акционером и представителем государства в крупнейших международных проектах по разведке и добыче нефти - Азери-Чираг-Гюнешли (АЧГ) и Шах-Дениз (11,6461% и 10%, соответственно).
"Мы оцениваем связи ГНКАР с Правительством Азербайджанской Республики как очень прочные. Правительство назначает ключевых руководителей ГНКАР и определяет ее стратегию, хотя управление текущей деятельностью осуществляется на уровне компании. Мы полагаем, что дефолт ГНКАР будет иметь серьезные негативные последствия для репутации правительства и его доступа к финансированию. Правительство традиционно предоставляло компании финансирование в виде вливаний в капитал и кредиты от государственных банков для поддержки капиталовложений и рефинансирования долговых обязательств ГНКАР в период экономических трудностей в 2008-2009 гг. Приобретение дополнительной доли в АЧГ в размере 1,6461% за 485 млн долл. в июле 2011 г. было профинансировано за счет долгосрочных заемных средств, предоставленных Государственным нефтяным фондом Азербайджанской Республики (ГНФАР). Вместе с тем правительство не выдает гарантии по основной части долга ГНКАР.
Мы оцениваем характеристики собственной кредитоспособности компании на уровне «bb», профиль бизнес-риска как приемлемый, профиль финансового риска как значительный2, - говорится в сообщении.
Оценка Standard & Poor's отражает лишь приемлемое качество активов, в том числе наличие зрелых месторождений, в которых ГНКАР принадлежит контрольный пакет акций; недостаточно используемых и, как следствие, низкорентабельных нефтеперерабатывающих и нефтехимических заводов и лишь миноритарных пакетов акций в АЧГ и Шах-Дениз. Правительство использовало ГНКАР для спасения других государственных предприятий с низкими показателями - «Азерихимия» и «Азеригаз».
Оценка Standard & Poor's также отражает потенциальные крупные капиталовложения в случае утверждения проектов, направленных на увеличение объема нефтедобычи в стране, или в случае приобретения компанией других активов. ГНКАР демонстрирует готовность к приобретению активов, о чем свидетельствует покупка контрольного пакета акций турецкого нефтехимического предприятия Petkim за 2 млрд долл. Кроме того, правительство рассматривает вопрос о перестройке и модернизации всей нефтеперерабатывающей и нефтехимической отрасли страны. Если правительство не возьмет на себя эти расходы полностью, то капитальные расходы ГНКАР увеличатся. Положительным фактором является то, что ГНКАР получает значительную текущую поддержку от правительства, а ее скорректированный долг находится на вполне контролируемом уровне, что обусловливает хорошие показатели кредитоспособности.
Прогноз «Позитивный» по рейтингу ГНКАР отражает позитивный прогноз по суверенным рейтингам и возможное улучшение характеристик собственной кредитоспособности компании.
Учитывая вероятность получения экстренной поддержки от государства, суверенный рейтинг является основным фактором, обусловливающим рейтинг ГНКАР. В случае повышения суверенного рейтинга рейтинг ГНКАР также будет повышен в соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов компаниям, связанным с государством. Прогноз может быть пересмотрен на «Стабильный» в случае пересмотра прогноза по суверенному рейтингу на «Стабильный».
Дополнительная возможность повышения рейтинга может быть обусловлена улучшением характеристик собственной кредитоспособности ГНКАР, например, в случае финансирования крупных капиталовложений за счет государственной поддержки, а не за счет выпуска долговых обязательств компанией.
По мнению Standard & Poor's , понижение рейтинга является маловероятным и может произойти в случае ослабления связей с государством.