АЛЕКСАНДР ХУРШУДОВ: В первой 2015 года нефтяной рынок будет очень нервным, но год Brent закончит в интервале $80-90

Москва. Добыча нефти в России в 2014 году выросла на 0,6% и составила 526,6 млн. т. Об этом на брифинге во вторник заявил министр энергетики РФ Александр Новак. Экспорт нефти снизился на 4,3% – до 229 млн т. Доля производства бензина 5-го класса увеличилась с 63% до 75%, дизельного топлива – с 43% до 58%, отметил Новак. Инвестиции в добычу нефти выросли на 3,8% – до 930 млрд руб., в переработку топлива – на 11% – до 290 млрд руб.
Добыча газа в 2014 году снизилась на 4% – до 641 млрд куб. м, экспорт – на 6,7% – до 183,3 млрд куб.
Об итогах уходящего года и перспективах отрасли на будущий год наш корреспондент беседует с постоянным экспертом АНГИ Александром Хуршудовым.

- Прошедший год для российских нефтяников выдался действительно неплохим, хотя его концовка и подпортила настроение. Медленно, но достаточно устойчиво уменьшается экспорт сырья, наращиваются инвестиции в переработку. Сокращение добычи газа тоже понятно, это газ, недополученный Украиной. Даже снижение курса рубля, неприятное для страны, нефтяникам приносит дополнительные рублевые доходы.

- А какой курс рубля к доллару можно ожидать в будущем году?
- Какой «простой вопрос» (смеется)… Увы, ответ на него будет сложным.
Если считать по долгосрочному уровню спроса и предложения на валюту в России, то паритетная цена доллара составляет 35-38 руб./$. Но в трудном положении все государства стремятся снизить курс своей валюты. В этом есть два резона. Во-первых, облегчается экспорт и сокращается импорт, и это стимулирует рост собственного производства. Во-вторых, ускоряется инфляция, а она перекладывает трудности на плечи ВСЕХ граждан страны. Нет, не только на бедных. Бедным можно повысить минимумы зарплат и пособия, а вот нам с Вами зарплату никто не повысит. Именно на всех граждан: тот, кто больше тратит, тот больше за инфляцию и платит.
Поэтому я считаю, что комфортный для страны курс доллара сейчас находится в интервале 42-45 руб. Но это вовсе не означает, что мы завтра его увидим.

- Но разве наш ЦБ не располагает достаточными валютными резервами, чтобы обеспечить укрепление рубля до этих уровней?
- Не только располагает, но и легко может это сделать. Только он пока не знает, какой курс нужен. Ситуация на валютном рынке нестабильная, первая биржевая паника прошла, но может быть и вторая. Население взбудоражено, оно уже не покупает валюту, но стремится вложить сбережения в товары. Банки теряют вкладчиков, некоторым срочно нужны деньги. Наконец, снижение нефтяных цен привело к тому, что при курсе ниже 45 руб./$ бюджету может не хватать доходов.

- Да, многие аналитики связывают курс рубля с нефтяными ценами. Но и тут прогнозы не радуют, все чаще озвучиваются цифры в 40 и даже 20 $/барр…
- Это не «прогнозы», это часть пропагандистской кампании, которая ведется западными СМИ. Ни фундаментальных, ни технических предпосылок для таких цен нет. Давайте посмотрим среднемесячный график цен за последние годы (см. рисунок).



Видно, что снижение нефтяных цен в 2008 г. в 4,1 раза (!!!) происходило в течение 6 месяцев. Тогда его энергично двигал мировой финансовый кризис. Сколько было криков про «эру дешевой нефти»! Пока цена не вернулась назад на экономически обоснованный уровень.
Однако высокие цены стимулируют производство. За прошедшие 5 лет страны ОПЕК увеличили свою добычу на 120 млн. т/год. На 150 млн. т/год выросла добыча трудноизвлекаемой нефти в США, на 50 млн. т – из нефтяных песков Канады. Россия увеличила добычу на 30 млн. т/год, а вот другие страны сократили ее в общей сложности на 110 млн. т/год. В целом же при цене $110 предложение нефти стало даже несколько превышать спрос. И на этом фоне была развернута очередная спекуляция.
Идет она по отработанным канонам: любая выгодная информация растрезвонивается сотнями голосов, невыгодная – замалчивается. Вот, скажем, добыча нефти в Ливии вдруг стала расти. Восторг. Сейчас она упала ниже уровня внутреннего спроса, на терминалах идут военные действия. Молчание.
Из графика видно, что темпы снижения нефтяных цен почти повторяют динамику 2008 г. Но сейчас финансового кризиса в мире не наблюдается, спрос продолжает расти, поэтому брент притормозил в районе $60. В ближайшие (зимние) месяцы он может откорректироваться до $70, а весной будет сделана попытка продавить цену ниже. Но думаю, она не удастся.

- Лукойл заложил в бюджет будущего года среднюю цену $ 60 за баррель…
- Это хорошее правило: готовиться к худшему и тогда все новости будут приятными. Но для этого цена должна сначала упасть до $40, а потом вырасти до $80. Не вижу в будущем году оснований ни для такого падения, ни для последующего двукратного роста.

- Не раз высказывалось мнение, что первой жертвой снижения цен станут американские «сланцевые» компании… Какова у них себестоимость добычи нефти?
- Этого никто не знает. В отчетах компаний смешаны затраты на добычу нефти, газа, услуги по инжинирингу и транспорту, коммерческие расходы. Да и нет в США такого понятия «себестоимость», это чисто российская категория. Но давайте посмотрим, чему равны суммарные оперативные затраты.
В 2013 г. компания Chesapeake Energy отчиталась о больших достижениях. Добыча нефти и газа у нее выросла с 237 до 244 млн. баррелей нефтяного эквивалента (на 3 %). Но за счет переориентации с газа на нефть выручка компании увеличилась на 42 %, до $17,5 млрд. Вместе с ней выросли и оперативные затраты ($16,05 млрд.), балансовая прибыль - 1,44 млрд. или 8,2 %. Это при среднегодовой цене WTI 98 долларов. Прикиньте результаты при цене $ 60 за баррель.

- Значит, кому-то придется останавливать скважины?
- Нет, останавливать никто не будет, потому что главные затраты в них уже вложены. А вот бурение новых скважин сократится в разы. Упомянутая Chesapeake Energy имеет $12 млрд. долгов, с которыми 5 лет расплатиться не может. Уже в прошлом году компания сократила свои инвестиции ВДВОЕ. При нынешних ценах WTI больше ей в долг на новое бурение никто не даст, а ранее пробуренные скважины через 2-3 года сами истощатся.
Реально убыточными станут старые, изрядно выработанные морские промыслы, нефтяные пески, и там вопрос о приостановке добычи встанет обязательно. Про глубоководный шельф при цене $ 60 можно будет забыть совсем.

- С учетом сказанного – Ваш прогноз нефтяных цен на будущий год.
- В первой половине года нефтяной рынок будет очень нервным, я ожидаю сильные колебания цены брент в интервале $55-75. К середине лета начнется осторожный рост, и год брент закончит на уровне $80-90.

- Следовательно, в наступающем году нашу нефтяную отрасль не ожидают великие потрясения?
- Российские нефтяные компании более других устойчивы к падению нефтяных цен, потому что пропорционально ценам сокращаются и налоги. Сейчас они еще больше займутся развитием переработки, будут наращивать экспорт нефтепродуктов, на которые цена сильно не упала. Так что особой тревоги за них я не испытываю.
У нашей нефтянки – свои проблемы, главная из них – рост нереальных, завышенных еще при оценке запасов. Но не будем о грустном перед праздником. В конце концов, трудности – это и есть жизнь, а без них она скучна и безвкусна. Давайте просто пожелаем работникам отрасли в Новом году успешно противостоять своим трудностям!