Агентство нефтегазовой информации
про вас, про нас,
про нефть и газ
18+

Правительство РФ готовится кредитовать из ФНБ российский экспорт

КоммерсантЪ
19 июля 2019/ 08:22

Правительство на своем заседании одобрило поправки к находящемуся с начала 2019 года в Госдуме законопроекту — они позволят в перспективе расходовать доходы Фонда национального благосостояния (ФНБ) на предоставление экспортных кредитов. По расчетам ВЭБ.РФ, с которым консультируется правительство, остаток свободных средств ФНБ в 2020 году при текущих ценах на нефть превысит 8,9% ВВП. В 2021 году речь может идти о расходовании 1,5–2 трлн руб., что укрепит рубль более чем на 10% и увеличит рост ВВП на 1 п. п. Эффект экспортного кредитования, по мнению ВЭБ.РФ, будет сильнее и короче.

К концу 2019 года число относительно открытых способов расходования свободных активов ФНБ должно увеличиться с двух до трех. Сейчас законодательство де-факто позволяет вкладывать их по достижении фондом уровня выше 7% ВВП в предоставление займов российским структурам — как это происходило в 2009–2010 годах. Также в теории мандат фонда не запрещает инвестировать эти средства в иностранные активы классом ниже, чем те, в которые размещаются международные резервы ЦБ. Вчера же на заседании правительства утверждены поправки к находящемуся на рассмотрении Госдумы законопроекту №609452–7 — они создают «правовые основания для предоставления государственных экспортных кредитов» из «избыточных» средств ФНБ.

Сам законопроект одобрен правительством 17 декабря 2018 года, изначально вопросов ФНБ он не касался — в нем, в частности, предусмотрены включение в Бюджетный кодекс (БК) системы оценки долговой устойчивости регионов и муниципалитетов и положения о выдаче РФ льготных госкредитов на развитие. Январская версия предполагала «регламентацию процесса предоставления РФ государственных экспортных и финансовых кредитов» в целом — но о ФНБ речи тогда не шло. Между тем, вопреки негласной приоритетности такого рода законопроектов, в весенне-летнюю сессию он не принят — Госдума лишь одобрила его в первом чтении 21 мая (исходно предполагалось, что это произойдет в феврале), а второго чтения, предполагавшегося после 20 июня, не случилось.

Примерно в это же время, в начале года, появились первые признаки закрытой дискуссии о судьбе сверхплановых доходов ФНБ. В публичную плоскость они попали после официальных заявлений Банка России о необходимости заранее обсудить вопрос о будущем влиянии их расходования и о возможности поднять планку накопления ФНБ до, возможно, 10% ВВП.

Известна позиция первого вице-премьера Антона Силуанова и министра экономики Максима Орешкина по вопросу: Минфин считает возможным частичное расходование этих доходов в инфраструктурных целях, Минэкономики (с оговорками) — за более жесткие ограничения. Беспокойство ЦБ связано с тем, что расходование средств ФНБ равнозначно частичному изменению бюджетного правила, являющегося важным условием для текущей модели денежно-кредитной политики.

Принятие правительством решений, которые откроют возможность развития экспортного кредитования на средства ФНБ — первое открытое действие в этой сфере. Сейчас экспорт поддерживается через систему Российского экспортного центра (группа ВЭБ.РФ) и через механизмы экспортных госгарантий (преимущественно для экспорта продукции ВПК), средства ФНБ для этих целей недоступны. Тем не менее, по данным “Ъ”, правительство ведет консультации по этому вопросу, в том числе с самим ВЭБ.РФ,— Институт исследования и экспертизы группы направил в правительственные структуры свои расчеты по этому вопросу (есть у “Ъ”). Экономисты ВЭБ.РФ констатируют, что технически расходование средств ФНБ — вопрос 2021 года: остаток свободных средств ФНБ на конец 2019 года составит, по их расчетам, 6% ВВП (после расходов на покрытие дефицита ПФР), допдоходы переводятся в ФНБ «с лагом от 9 до 20 месяцев». Без учета текущих покупок валюты в рамках бюджетного правила размер ФНБ на конец 2020 года составит при текущих уровнях цен на нефть 8,9% ВВП, на конец 2021 года — 10,2% ВВП (на конец 2024 года — 14,8% ВВП). Это эквивалентно, при стабильном курсе рубля, возможности расходования в 2021 году до 3,8 трлн руб., после 2024 года — 11,2 трлн руб.

Из трех возможных сценариев расходования избытка ФНБ (внутренние инвестиции, кредитование импортеров продукции РФ и расширение мандата вложений фонда в иностранные активы) в ВЭБ.РФ предлагают выбирать первые два — вложения по сценарию норвежского суверенного фонда только в иностранные активы позволяют повысить доходность ФНБ, но «не дают возможности воспользоваться ресурсами фонда для стимулирования российской экономики». В случае внутрироссийских вложений, полагают в ВЭБ.РФ, расходование 1,9 трлн руб. в 2021 году даст дополнительный прирост ВВП в максимум 1 п. п., прибыли в промышленности при этом сократятся, а неизбежное укрепление рубля компенсирует вызванное этими расходами инфляционное давление. Кредитование покупателей российской продукции, полагают авторы, будет иметь более сильное краткосрочное положительное влияние на ВВП, антиинфляционный эффект будет сильнее первого варианта, курс рубля укрепится сильнее. Снизятся же прибыли не получающих поддержки экспортеров. Логика ВЭБ.РФ в этом анализе такова: внутреннее кредитование из ФНБ увеличивает скорее потенциальный рост ВВП, экспортные кредиты сокращают разрыв между потенциальным и наблюдаемым ростом ВВП, покупка иностранных активов к динамике ВВП нейтральна.

Наконец, ВЭБ.РФ скорее против поднятия «планки отсечения» ФНБ выше 7% ВВП. Предполагается, что при падении цен на нефть до уровня $27 за баррель ФНБ хватит на финансирование дефицита бюджета в течение шести лет: если же нефть останется такой же дешевой через это время, нет смысла рассматривать ее падение как фазу цикла — нужно сокращать бюджетные расходы.

Отметим, позиция Банка России, по сути, эквивалентна откладыванию вопроса о направлении расходования ФНБ с 2020 на 2021 год, и этот год для ЦБ, видимо, принципиален — действия правительства, эквивалентные ослаблению бюджетного правила, в 2020 году могут не дать закончить регулятору действия в рамках текущего первого цикла денежно-кредитной политики. Для Минфина быстрая краткосрочная поддержка роста ВВП через экспортные кредиты может быть предпочтительнее долгосрочного вложения ФНБ внутри России — это позволяет выиграть некоторое время для структурных реформ без обнуления экономического роста в 2020–2021 годах.

 

Просмотров 1279
Комментарии
Вы можете оставить свой комментарий:

Последние комментарии к новостям

27.02.2020
Нафтогаз оценил добычу Россией газа в Крыму в 10,4 млрд куб. м с 2014 года

27.02.2020 Каприелов Константин Любнардович, 66 лет.

Черноморнефтегаз был создан ещё в СССР, там в 1990 году работал главным инженером мой близкий друг (учились в одной группе в институте (НР-71-12) и работали на Медвежьем месторождении и в ТюменНИИГИПРОГАЗЕ - Аразбердыев Анатолий Дениджанович. Он, увы, скоропостижно скончался не дожив до пенсионного возраста.
Какие чисто, извините, "хохлятские" привычки у Нафтогаза - декомуннизацию они проводят, а от советского имущественного наследия отказываться ну ни как.

27.02.2020
Белоруссия в марте получит два танкера нефти из Азербайджана

27.02.2020 Петрова Лидия 55 лет

Беларусь проиграет в цене и логистике с Азербайджаном.Россия ничего не теряет Закупки рос нефти удвоились с США,Великобританией(в 2,5 раза), Турцией(в 3,5раза).Крупные покупатели-Китай, Нидерланды, Германия.

17.02.2020
Александр Хуршудов: Гидродинамические методы повышения нефтеотдачи могут стать новой экспортной инновацией

19.02.2020 Александр Хуршудов

Спасибо, Константин Любнардович! Мне тоже кажется, что пришла пора отойти в сторону от политики и заняться настоящим нефтяным делом.....

18.02.2020
Алексей Забозлаев: Форум «Нефтяная столица» привлекает все больше участников

18.02.2020 НИКУЛЬШИНА НАТАЛЬЯ ДЬВОВНА ГЕОЛОГ МОСКВА

Уважаемые организаторы, хочу напомнить, что в этом году 21 июня, юбилей открытия первой промышленной нефти в Шаиме. Первооткрыватели ,это Ровнин,Эрвье,Шалавин,Урусов, и другие интересные люди. Хочу отметить, что Салманов к этому открытию НИКАКОГО, даже косвенного отношения не имеет.Мой тел. 89032705910. Могу выслать доументальный фильм 1964 года. Путь к первой нефти. Свердлрвская киностудия. На пленках нет, но в интернете найти можно.У меня еще есть фильм Главный геолог. Его по ЮГРА ТВ показывали.

18.02.2020
Юрий Трутнев: Россия отстает в разведке новых месторождений на шельфе

18.02.2020 Синица Владислав Владимирович, конструктор-изобретатель

Слова-то красивые и правильные, а вот где дела? Только я знаю, как проводить донные сейсмические исследования на шельфе роботизированным способом; только моя конструкция автоматизированной донной установки может бурить скважины без людей (подробнее - в ЖЖ Aviagr). Сотни других изобретений - и все не востребованы ВИНКАМи, которые тратят деньги на "инструкции по поеданию колбасы" - т.н. "цифровизацию". Но цифрами, словно словом Божьим, скважину не пробурить, нефть не выкачать, от воды и мехпримесей не освободить - нужно ЖЕЛЕЗО! Работоспособное, надежное и недорогое. Словоблудием делу не поможешь...

19.06.2019
Приемщики ушли в тень, но раздельный сбор мусора в Тюмени остался

14.02.2020 Радаева нина Эдуардовна 64 года

Меня возмущает, что убраны сетки для сортировки пластика. Очевидно г. Моор очень волнуется за свою должность и боится связываться с владельцами завода(который бездействует). А наши суды все поют в дуду руководителей облости.
Лично для меня нетрудно сортировать мусор. Даже была какая-то гордость, что Тюмень начала приближаться к цивилизованным странам.

22.01.2020
Михаил Юлкин: Потенциальный ущерб от таяния мерзлоты достигнет $2 млрд в год

25.01.2020 Каприелов Константин Любнардович, 66 лет.

Представляться на этом сайте, полагаю, мне не нужно.
Я полностью солидарен с Олегом Александровичем Анисимовым.
От себя лишь добавлю, а какого сообщения ещё можно было ожидать от директора "ЦЕНТРА Экологических ИНВЕСТИЦИЙ" - только такого: "...будет огромный ущерб, и потребуются огромные инвестиции в экологию...".

22.05.2018
Генеральным директором АО "Тюменнефтегаз" назначен Владимир Трубников

31.12.2019 Гоппе Любовь Ивановна 1955 г.р.

Уважаемый Владимир Александрович, сердечно поздравляю Вас и Вашу замечательную семью с Новым Годом! Счастья Вам на все года! Так назначено судьбой, все сомнения - долой! "Радуйтесь за всё подряд!" - Мудрецы так говорят. Прошу Вас, дорогой Владимир Александрович, позвонить мне, как будет возможность. Мой телефон 8-913-800-95-98.

02.12.2019
Александр Хуршудов: позвольте поделиться опытом прогнозирования нефтяных цен

29.12.2019 Поцелуев Алексей Валерьевич, 31.

Очень полезная статья, спасибо. Наполнена смыслом и заслуживает внимания! Очень правильный вывод отражает действительность.

28.12.2019
Новый норвежский сорт нефти Johan Sverdrup угрожает Urals в Европе

28.12.2019 Кузнецов Владимир Александрович

Очень было бы интересно узнать содержание РЗМ в этой нефти.

Индекс цитирования