Минфин с задержкой раскрыл выпадающие нефтегазовые доходы бюджета

Минфин с задержкой опубликовал данные об ожидаемых выпадающих нефтегазовых доходах в сентябре. Продажи валюты в этом месяце продолжатся, так как возросшая цена нефти не компенсирует сокращения нефтегазового экспорта

Минфин России опубликовал ежемесячное сообщение об объемах покупки/продажи иностранной валюты по бюджетному правилу без традиционной информации об ожидаемых дополнительных или, наоборот, выпадающих нефтегазовых доходах в текущем месяце. Позднее 3 сентября эта информация появилась в другом разделе сайта Минфина (задержка объясняется чисто техническими факторами, объяснили в Минфине).

Изначально в опубликованной в 13:58 заметке говорилось, что Минфин не раскрыл объем выпадающих нефтегазовых доходов бюджета. Через несколько часов после публикации в министерстве сообщили, что данные теперь будут публиковаться в другом разделе на сайте Минфина, где они были обновлены около 18:00 3 сентября. Причины изменений в подходах к публикации в ведомстве не пояснили.

В пресс-службе Минфина сообщили, что «поменяли формат размещения информации о дополнительных нефтегазовых доходах федерального бюджета»: теперь информация об объемах покупки/продажи валюты будет публиковаться в пресс-релизе, а оценка дополнительных/выпадающих нефтегазовых доходов в таблице на сайте.

Бюджетное правило при стабильных объемах нефтедобычи и экспорта предусматривает продажу валюты на рынке в периоды, когда стоимость нефти Urals ниже заложенной в бюджете цены отсечения (в 2020 году это $42,4 за баррель), а полученные от превышения этой цены сверхдоходы бюджета идут на покупку валюты.

По сообщению ведомства, объем средств, направляемых на продажу иностранной валюты за месяц с 7 сентября по 6 октября, составит 54 млрд руб. ($731 млн по курсу ЦБ на 3 сентября). Ежедневно Минфин будет продавать валюту — доллары, евро и британские фунты — в эквиваленте 2,5 млрд руб.

Второй месяц подряд бюджет получает дополнительные нефтегазовые доходы от того, что средняя цена нефти Urals в предыдущем месяце превысила заложенную в бюджете базовую цену. Эти дополнительные доходы оценены в 21,5 млрд руб., но они посчитаны исходя из объемов добычи и экспорта углеводородов без учета апрельской сделки ОПЕК+ о сокращении нефтяных поставок. Фактор сокращения добычи и экспорта учитывается Минфином отдельно — в составе корректировочной переменной, которая оценена в 75,5 млрд руб. в сентябре. Результирующий объем продаж валюты сложился как разность двух компонентов (21,5 млрд минус 75,5 млрд руб.).

Минфин продает валюту со своих счетов в ЦБ с апреля, когда цена российской нефти Urals опускалась до минимальных с 1999 года $11 за баррель. За полгода с апреля по сентябрь совокупные продажи валюты составят уже 719 млрд руб. ($9,7 млрд по текущему курсу), следует из данных Минфина.

Объемы продаж валюты снижаются третий месяц подряд благодаря восстановлению цен на нефть с весенних минимумов. В августе 2020 года средняя цена Urals составила $44,51 за баррель — чуть больше, чем в июле.

При прочих равных продажи валюты Минфином поддерживают рубль (хотя объемы этих интервенций относительно малы в масштабах валютного рынка России). Накануне доллар на Мосбирже пробил отметку в 75 руб. и сейчас торгуется на уровне 75,4 руб. на фоне геополитических рисков — кризиса в Белоруссии и отравления главы ФБК Алексея Навального. Обе ситуации повышают санкционные риски для России.

Продажи валюты как результат двух факторов

Месячный объем продаж валюты сейчас определяется Минфином как разность между ожидаемым объемом дополнительных нефтегазовых доходов (который зависит от фактической цены Urals в предыдущем месяце и условных объемов добычи и экспорта нефти и газа, как если бы многосторонней сделки ОПЕК+ по сокращению поставок нефти не было) и поправочной переменной, которая отражает сокращение Россией добычи/экспорта нефти и газа.

По первому компоненту образуются расчетные дополнительные доходы, поскольку нефть Urals сейчас стоит дороже, чем базовая цена, заложенная в российском бюджете ($42,4 за баррель). Но по второму компоненту Минфин по-прежнему недополучает нефтегазовые доходы, поскольку объемы добычи и экспорта резко сократились. Фактор сокращения объемов перевешивает, поэтому продолжаются продажи иностранной валюты. В прошлом месяце эта поправочная переменная составила 92,5 млрд руб. — максимум за все время действия последнего бюджетного правила в России, то есть с 2017 года.

В августе экспорт нефти из России поднялся по сравнению с июлем на 4,3%, до 17,94 млн т, но остается на 23,7% ниже показателя годовой давности (23,5 млн т), следует из данных Минэнерго. Оперативных данных по экспорту нефти в стоимостном выражении нет. Экспорт газа Минэнерго не раскрывает. Последние данные — от ФТС за июнь, когда экспорт российского газа снизился на 12% к июню прошлого года в натуральном выражении и на 58% в стоимостном.