Газпром не балует акционеров

Самая дорогая российская компания, “Газпром”, готова заплатить своим акционерам 35,5 млрд. руб. Хотя это на четверть больше, чем год назад, инвесторы считают, что монополия не очень-то щедра к ним. Ведь дивиденды “Газпрома” отстают даже от дивидендов, обещанных “Сургутнефтегазом”, не говоря уже о прошлогодних выплатах других нефтяников.
В 2005 г. “Газпром” добыл 547,9 млрд. куб. м газа. Чистая прибыль по МСФО за девять месяцев 2005 г. – 232,1 млрд. руб., выручка – 902,2 млрд. руб. 38,37% акций “Газпрома” принадлежит Росимуществу, 10,74% – государственному “Роснефтегазу”, 0,9% – “Росгазификации”. E.ON Ruhrgas контролирует 6,43%, ГНК “Нафта-Москва” – порядка 4,5%, Vostok Nafta – более 1%.
“Газпром” намерен на четверть увеличить выплаты акционерам по сравнению с прошлым годом, рассказали “Ведомостям” два источника в компании. По плану “Газпрома” дивиденды составят 1,5 руб. на акцию, а общая сумма выплат — 35,5 млрд. руб. В прошлом году “Газпром” выплатил акционерам 28,4 млрд. руб. — 17,5% от чистой неконсолидированной прибыли компании. Такую же сумму компания указала в бюджете на этот год.
Такие рекомендации вчера утвердило правление монополии, но совет директоров их пока не рассматривал, сказали источники “Ведомостей”. О том же сообщило и агентство “Интерфакс”.
Новые цифры выше первоначальных планов “Газпрома” — в конце прошлого года монополия заложила в свой финансовый план 28,4 млрд. руб. на выплату дивидендов. Дело в том, что “Газпром” получил больше прибыли, чем рассчитывал. В начале апреля монополия сообщила, что ее чистая прибыль составила 203,3 млрд. руб., на 26,2% выше 2004 г. А в бюджет “Газпром” закладывал 177,9 млрд. руб.
Дивиденды рассчитываются по формуле, утвержденной советом директоров (см. врезку), и зависят от прибыли и капитализации, сказал представитель концерна, от подробных комментариев он отказался.
Если планы менеджеров будут утверждены, дивиденды за 2005 г. составят 17,4% чистой прибыли. В такой пропорции компания платила дивиденды в прошлом году. Но с тех пор изменились требования Росимущества к госкомпаниям — с этого года ведомство требует от них не меньше 20% чистой неконсолидированной прибыли. Связаться с представителями Росимущества вчера не удалось. Но чиновник, близкий к совету директоров “Газпрома”, считает желание монополии поднять выплаты хорошей новостью и для инвесторов, и для государства — в бюджет поступит больше средств.
Но инвесторы считают эти выплаты слишком низкими. Как можно платить 1,5 руб. — 6 центов на акцию, которая стоит $10, спрашивает Иван Мазалов из Prosperity Capital Management. Дивидендная доходность (отношение цены акции к дивидендам на нее) “Газпрома” составляет 0,6%, а даже у “Сургутнефтегаза”, который не является примером щедрости к акционерам, она порядка 3,5%, возмущается Мазалов. “И в том числе поэтому мы не покупаем акции “Газпрома”, — поясняет он. В рекордные по прибыли годы нефтяные компании делятся с акционерами, продолжает начальник аналитического отдела “Атона” Стивен Дашевский. “Газпром” получил рекордную прибыль, но его выплаты слишком малы, считает он. “Лукойл” в прошлом году перечислил акционерам 23,82 млрд. руб. (31% чистой прибыли по РСБУ), а “Сибнефть” — почти 66 млрд. руб. (145%).
Рынок почти не отреагировал на новость о повышении дивидендов. Акция компании в РТС в конце дня стоила $10,09, на 0,4% выше прошлогоднего (индекс РТС вырос на 0,22%).
Дивиденды “Газпрома” состоят из двух частей — гарантированной и переменной. Для расчета гарантированной части монополия берет наименьшую из двух величин: 10% от чистой прибыли по РСБУ или 2% от средневзвешенной капитализации за год. К ней акционеры могут получить еще и надбавку (переменную часть). Для этого в резервный фонд “Газпрома” отчисляется до 75% от чистой прибыли по РСБУ. Из того, что осталось, вычитается гарантированная часть дивидендов, а затем остаток делится пополам и прибавляется к гарантированной части.