Неадекватные акции: Бумаги Роснефти оказались переоцененными, и их почти никто не хочет продавать

Первый день торгов акциями «Роснефти» на фондовой бирже ММВБ и Лондонской фондовой бирже (LSE) показал, что бумаги нефтяной компании пока не отстают от рынка в целом и не опережают его. По мнению экспертов, после того как инвестиционные банки -- организаторы размещения перестанут оказывать акциям поддержку, произойдет коррекция, и цена бумаг нефтекомпании снизится. Российские же оптимисты полагают, что у акций хорошие перспективы, прежде всего потому, что компания является государственной.
Торги акциями «Роснефти» на бирже РТС открылись 17 июля, цена первой сделки составила 7,55 долл. за акцию, т.е. ровно столько, сколько было определено параметрами размещения. За первый день бумаги подешевели на 2,19%, за второй -- еще на 0,27%. Вчера же акции нефтяной компании росли вместе с остальным рынком и подорожали на 1,49%. Капитализация «Роснефти» составила 68,5 млрд долларов.
На Лондонской бирже первый день торгов бумагами «Роснефти» показал рост 2,03%, их цена при закрытии сессии равнялась 7,54 долл. за акцию, капитализация превысила 70 млрд долл. На бирже ММВБ вчера первая сделка была заключена по цене 220,32 руб. (8,15 долл.) за акцию, а последняя --по 203,95 руб. (7,545 долл.). Сделок совершено на сумму 105,8 млн руб. Как известно, чтобы избежать резких колебаний котировок акций эмитентов при их выходе на биржевой рынок, ММВБ установила ограничения на колебания цен в ходе торгов. Распоряжением гендиректора биржи заявка на покупку или продажу акций «Роснефти» отклоняется во всех режимах торгов (кроме РЕПО), если цена за бумагу, указанная в заявке, отличается более чем на 8% от 204 руб. (при совершении менее десяти сделок).
«В первый день торгов в Москве динамика акций «Роснефти» оказалась обратной той, что была продемонстрирована GDR компании на первых торгах в Лондоне, где они подросли, -- констатирует аналитик казначейства СДМ-банка Константин Гуськов. -- Те, кто хотел купить бумаги, сделали это по подписке и продавать не торопятся, остальные же участники заняли выжидательную позицию».
Впрочем, цена акций «Роснефти» сейчас поддерживается маркетмейкерами -- банками, которых назначили организаторы IPO для корректировки стоимости бумаг. Это будет продолжаться не больше месяца. После этого, полагают участники рынка, динамика может быть менее успешной. «Цены на акции «Роснефти» в результате успешного IPO несколько завышены, -- считает аналитик по нефтегазовому сектору ИК «Финам» Тимур Хайруллин. -- После того как поддержка этих бумаг прекратится, может произойти коррекция их стоимости».
«Ценообразование этих акций нельзя назвать рыночным, -- утверждает начальник отдела анализа рынка акций Банка Москвы Владимир Веденеев. -- У них невысокая ликвидность, так как бумаг на рынке мало». Между тем он не считает, что после прекращения поддержки акции могут сильно потерять в цене. «Судя по общению с инвесторами, можно сделать вывод, что free-float (объем бумаг в свободном обращении. -- Ред.) будет очень маленький. Поэтому даже через месяц, когда должна прекратиться поддержка, акции вряд ли будут торговаться адекватно рынку и вряд ли резко упадут», -- говорит г-н Веденеев.
Конкуренцию «Роснефти» как на нефтяном рынке, так и на рынке инвестиций пока может составить только ЛУКОЙЛ, полагает г-н Хайруллин: «Акции ЛУКОЙЛа на данный момент более привлекательны. Однако в ближайшее время ситуация может измениться, особенно если «Роснефти» удастся приобрести НПЗ, принадлежащие сейчас ЮКОСу. Кроме того, «Роснефть», будучи государственной компанией, характеризуется меньшими политическими рисками». Такого же мнения придерживается и г-н Веденеев: «Безусловно, у «Роснефти» есть неоспоримое преимущество перед ЛУКОЙЛом, которое называется «госкомпания». После дела ЮКОСа портфельные и другие инвесторы не торопятся приобретать бумаги частных компаний». Впрочем, добавляет эксперт, это дело постепенно начинает стираться из памяти инвесторов и не оказывает решающего влияния на ситуацию.
«Роснефть» тем временем уже отрапортовала устами источника Интерфакса, что ее основной акционер -- государственный «Роснефтегаз» -- уже получил деньги от IPO и в ближайшее время погасит кредит перед западными банками, который привлекался для финансирования покупки 10,74% акций «Газпрома», необходимых для установления госконтроля над монополией.