Загадочный Сургутнефтегаз: Компания удивила инвесторов низкими дивидендами и странными сделками

За прошлый год “Сургутнефтегаз” на треть сократил чистую прибыль и на столько же хочет снизить выплаты акционерам. Участники рынка не ждали таких низких результатов, но акции “Сургута” вчера пользовались спросом: десятки близких к нему компаний объявили о скупке привилегированных акций “Сургута” на деньги его “дочки” — ООО “Инвест-Защита”.
Напомним, “Сургутнефтегаз” — четвертая по объему добычи нефтяная компания России (65,5 млн т за 2006 г.). Уставный капитал состоит из 43,428 млрд акций: 35,726 млрд обыкновенных и 7,702 млрд привилегированных номиналом 1 руб. Капитализация в РТС — $49,2 млрд. На 30 сентября 2006 г. 6,9% акций “Сургутнефтегаза” были в номинальном держании “ИНГ Банк (Евразия)”, 0,3781% (0,4544% голосующих акций) — у менеджеров.
Вчера “Сургутнефтегаз” объявил о резком снижении чистой прибыли за 2006 г., а с ней и планируемых дивидендов. Совет директоров компании рекомендует выплатить 0,53 руб. на обыкновенную акцию и 0,71 руб. на привилегированную. Компания потратит на дивиденды 24,4 млрд руб. против 36,7 млрд руб. годом ранее. По итогам 2004 г. “Сургут” выплатил 19 млрд руб.
Дивиденды компании упали в полном соответствии с чистой прибылью: она в 2006 г. сократилась на 33% до 77,1 млрд руб. Выручка “Сургута” выросла на 17% до 500,5 млрд руб. Дело в инфляции — 9%, укреплении курса рубля и росте налоговых отчислений, оправдывается “Сургут”. В 2006 г. экспортные пошлины на нефть выросли на 55%, на нефтепродукты — на 61%, налог на добычу полезных ископаемых — на 24%. В итоге “Сургут” заплатил на 94 млрд руб. налогов и сборов больше, чем в 2005 г., говорится в сообщении компании. Среди других причин падения прибыли “Сургут” называет 29%-ный рост себестоимости. В частности, на четверть выросли затраты на оплату труда и социальные нужны, коммерческие затраты — на 18%.
Прошлый год был тяжелым для всех российских нефтекомпаний, признает начальник аналитического отдела “Атона” Стивен Дашевский: цены на нефть росли медленнее, чем затраты компаний, в том числе налоговые. Но столь сильного падения чистой прибыли “Сургута” Дашевский не ожидал. Удивлен и начальник аналитического отдела “Брокеркредитсервиса” Максим Шеин. Он прогнозировал, что прибыль и дивиденды будут на 10% выше объявленных. Объяснить причины падения прибыли “Сургута” эксперты не могут — компания еще не опубликовала финансовый отчет.
Других итогов от “Сургута” ждали и инвесторы: вчера капитализация “Сургута” снизилась на 3%.
Это не единственный сюрприз, который преподнес “Сургутнефтегаз”. На этой неделе девять фирм, связанных с его менеджерами, объявили о планах скупить на рынке его привилегированные акции. В конце марта акционеры каждой из них одобрили привлечение однолетнего займа на 1,494 млн руб. под 0,1% годовых у “дочки” “Сургутнефтегаза” — ООО “Инвест-Защита”. На эти деньги они вместе могли купить 0,008% привилегированных акций “Сургута”.
Вопрос об одобрении крупных сделок значился в повестке годовых собраний акционеров еще 36 таких компаний. Если бы все они одобрили аналогичные сделки, то полученных от “Инвест-Защиты” 67,2 млн руб. им хватило бы на покупку 0,04% “префов” “Сургута”, или 0,007% уставного капитала.
Заемщиков объединяет многое: их генеральные директора и члены советов директоров работают только в “Сургутнефтегазе” и его “дочках”. Эти менеджеры фактически и контролируют возглавляемые компании. Структура собственности этих компаний очень сложна. В ее основе кольцо из пяти ОАО и бывшей “дочки” “Сургутнефтегаза” — инвесткомпании “Киас”, которые связаны друг с другом перекрестным владением акциями. Сторонние акционеры каждой из компаний этой цепочки владеют примерно по 0,5% акций — это не менее 500 людей, в основном сотрудники “Сургутнефтегаза” или члены их семей.
Расчеты “Ведомостей” показывают, что именно они контролируют всю цепочку компаний.
Целью одобренных сделок может быть бонусная программа для тех самых 500 акционеров, допускает Шеин, ведь эти люди контролируют кольцо и являются сотрудниками “Сургутнефтегаза”. Но, возможно, владельцы “Сургута” решили увеличить свою долю в уставном капитале компании до 75% плюс 1 акция, рассуждает он. На конец 2005 г. долгосрочные финансовые вложения 23 фирм, контролируемых менеджерами “Сургутнефтегаза”, включая лично гендиректора Владимира Богданова, соответствовали 71,9% уставного капитала “Сургута”, или 84,4% обыкновенных акций. Год назад “Сургут” объявил о планах скупить на рынке до 5% собственных акций в рамках опционной программы. Возможно, недостающие до 75% акции были выкуплены в течение 2006 г., рассуждает Шеин, а осталось докупить менее 1%.
Если основные акционеры “Сургута” соберут 75% его уставного капитала, компания может конвертировать привилегированные акции в обыкновенные или просто перестать платить по ним дивиденды. В этом случае “префы” станут голосующими, но основные акционеры компании уже не будут зависеть от голосов миноритарных акционеров, рассуждает эксперт.
Начальник управления ценных бумаг “Сургутнефтегаза” и по совместительству гендиректор “Киаса” Антон Молчанов комментировать эти сделки не стал.