Глобальная экономическая коррекция будет долгой и болезненной
Мы имеем дело с глобальным макроэкономическим потрясением. И то, насколько длительной будет финансовая часть кризиса, в значительной мере зависит от того, насколько плохо придется его экономической части.
Экономическая часть сюжета началась больше десятилетия назад вместе с глобальным бумом, движущей силой которого была ликвидность. Его составными частями были пузыри недвижимости, кредита и акций.
Это была своеобразная финансовая пирамида, позволившая США много лет жить с нынешним дефицитом текущего счета. Долларовые излишки с развивающихся рынков возвращались в США и Европу, где цены разных категорий активов шли вверх, а банки чувствовали привлекательность избыточного риска. Так продолжаться не могло, и произошло то, что произошло.
Если коренной причиной нынешнего кризиса была избыточная ликвидность, то ее главной движущей силой - сектор недвижимости. Из опыта известно, что циклы на рынке жилья длительны и симметричны: спады длятся столько же, сколько подъемы. Опыт показывает также, что цены на жилье не дотягивают до долгосрочной тенденции в периоды спада, хотя и превосходят ее в периоды подъема. Это легко увидеть на примере инфляционных коррекций цен на жилье в нескольких странах.
Предыдущий спад на рынке недвижимости в США и Британии длился шесть лет. Не обязательно он будет таким же долгим и в этот раз. И, как утверждает обозреватель Financial Times Вольфганг Мюнхау (Wolfgang Münchau), не только потому, что нынешний пузырь был значительно крупнее предыдущих, но и потому, что он надувался дольше.
Но даже если взять за эталон шесть лет, это означает, что спад на рынке жилья в США кончится в 2012 году, а в Британии - еще через пару лет. Трудно представить себе, что в какой-либо из этих стран возобновится экономический рост, пока рынок жилья в рецессии.
В глобальной макроэкономике сроки коррекции аналогичны. Важным компонентом коррекции будет рост уровня семейных сбережений в США и Британии. На это тоже уйдет несколько лет, а до тех пор показатели экономического роста будут ниже средних.
Действительно важный вопрос, касающийся американской экономики, не в том, в каком квартале нынешнего года будет официально объявлена рецессия, а в том, как долго продлится период экономической слабости. В Японии и Германии макроэкономическая коррекция подобного масштаба длилась более 10 лет, начавшись в 1990-е годы. Даже если мы считаем, что США структурно сильнее, страна, вероятнее всего, не сможет восполнить свои сбережения за пару лет.
При росте глобальной инфляции, который вполне вероятен, этот процесс будет еще труднее. У центробанков будет меньше пространства для маневра. При ограничениях, действующих в бюджетно-налоговой политике, главным инструментом коррекции остается обменный курс. Это потребует слабости реального обменного курса на весь период коррекции.
Очевидно, что инфляция усугубит все проблемы, и сценарии будущего будут зависеть от инфляционных перспектив. Рост инфляции может ослабить давление на некоторых владельцев ипотечных ссуд, но она создает в стране не самую подходящую атмосферу для накопления семейных сбережений. Если центробанк окажется готовым мириться с высокой инфляцией, это наверняка продлит процесс макроэкономической коррекции. Если он не станет с ней мириться, процентные ставки пойдут вверх, и ситуация станет значительно хуже, прежде чем начнет улучшаться.
15.11.2024
Газпром: ЕС искусственно разрушает спрос на газ, вредя собственной экономике
У России есть газ, а у Европы есть спесь. Каждому своё.
23.10.2024
В Иркутской области выявлено загрязнение реки Кая молибденом
А Кая впадает в Иркут, а Иркут в Ангару....
11.10.2024
BitRiver использовала 150 млн кубометров ПНГ для добычи биткоина
Молодцы, хоть кто-то работает в России очень успешно.
29.08.2024
Генадий Шмаль: Нужна новая парадигма развития нефтегазовой отрасли
Прошу обратить внимание на возможности использования попутной пластовой воды для добычи из неё минеральных ресурсов. Тема особенно актуальна для уже выработанных месторождений, с развитой системой ППД. Например для Башкортостана это огромный шанс резко поднять рентабельность работы нефтяников.
01.09.2024
Мифы и легенды: Какие истории вводят в заблуждение о происхождении нефти
Фонтаны нефти результат спешки, нарушений технологии проводки скважин. Приводили к пожарам с грузами 200.Виноватых искать не надо. Вся история Сибирских геологоразведочных суть громадные риски, технологии имеющиеся никуда не годились. Две устойчивые
теории происхождения нефти. Органическая и неорганическая.
С праздником!
24.04.2014
Иван Нестеров-младший: О промышленной добыче "искусственной" нефти говорить пока рано
У меня есть отличные идеи хотелось бы с тобой связаться и пообщатся есть такое желание. Я думаю мои идеи тебе понравятся и дополнят твои исследования а может быть и расширят направление поисков и цели. Успехов . здорово.
12.07.2024
Татнефть будет разрабатывать месторождение в Азербайджане
Добрый день!
Отличный проект. Я кандидат наук, имею огромный опыт в области разработки старых месторождений. Тел: 89173700531
С уважением, Юсифов Т.Ю.
28.07.2008
В Нижневартовске задержан подозреваемый в нападении на профессора Рянского
Я помню статьи профессора Ф. Н. Рянского в газете Местное время,с его предвидением природных катаклизмов, что мы наблюдаем в настоящее время. Сколько бы ещё открытий последовало!
Меня до глубины души потрясла его бессмысленная гибель от рук подонка,ничтожества.
05.04.2024
Работники «Самотлорнефтегаза» приняли участие в масштабных спортивных мероприятиях НК «Роснефть»
СУПЕР! Братишка ты МОЛОДЕЦ !!!
Мы очень рады твоим достижениям в гиревом спорте!!! Ты ЛУЧШИЙ!!!
07.12.2016
Иркутской нефтяной компании требуется супервайзер по ГНКТ
Имею опыт в соответствии с вашими требованиями к соискателю