ЮКОС готов отдать долги

НК «ЮКОС» предложила одному из своих кредиторов – компании «Юганскнефтегаз» – свои акции в счет оплаты долга. Такое намерение акционеры ЮКОСа изъявили в ходе разработки плана финансового оздоровления компании. Если предложение будет принято, ЮКОС готов для погашения части долга уже в конце сентября передать «Юганскнефтегазу» 12,5% своих акций на 2,45 млрд долл. По словам источника в лондонском менеджменте ЮКОСа, предложение акционеров отправлено в письменном виде кредиторам компании и ее временному управляющему Эдуарду Ребгуну. Однако Эдуард Ребгун, комментируя новость для RBC daily, опроверг информацию о получении всех необходимых документов и сообщил, что решение о том, принимать ли предложение акционеров, будет озвучено им только после тщательного анализа документации и совещания с кредиторами нефтяной компании. Аналитики сомневаются в выгодности предложения ЮКОСа для владельцев «Юганскнефтегаза», поскольку в случае банкротства ЮКОСа его акции могут сильно упасть в цене.
В документах ЮКОСа говорится, что заявленный для оплаты долга процент акций основан на предполагаемой стоимости компании в 20,6 млрд долл. Помимо этого, в конце января 2007 г. ЮКОС готов предложить «Юганскнефтегазу» собственные акции в количестве, равном требованиям кредитора, которые останутся неоплаченными, и рассчитанном исходя из средней стоимости бумаг ЮКОСа на торгах между 5 и 20 января 2007 г. В документах, принятых согласно плану финансового оздоровления компании, также отмечается, что 1,5 млрд долл. от продажи Mazeikiu nafta пойдут на погашение требований группы банков и компании Moravel. Временный управляющий НК «ЮКОС» Эдуард Ребгун, отвечая на вопрос RBC daily о правомерности оценки ЮКОСа в 20,6 млрд долл. (с учетом долга компании и налоговых претензий к ней), заявил, что сможет согласиться с оценочной стоимостью компании, лишь проанализировав цифры. По его словам, возможность погашения долга ЮКОСа «Юганскнефтегазу» акциями требует обсуждения с кредиторами. «Главнейшими критериями здесь будут целесообразность и цена», – пояснил г-н Ребгун.
Общий объем требований к ЮКОСу составляет около 29,5 млрд долл., из которых 11,5 млрд долл. приходятся на требования российских налоговых органов (с учетом штрафов и пени), которые компания продолжает оспаривать, 2,45 млрд долл. составляют требования «Юганскнефтегаза», также оспоренные НК. Помимо этого, в общую сумму задолженности входят требования группы банков, которые выкупила «Роснефть», в размере 485 млн долл., компании Moravel – 700 млн долл., прежних структур НК – 565 млн долл. Требования нынешних дочерних и аффилированных структур оцениваются в 13,7 млрд долл., при этом ЮКОС рассчитывает, что они будут отозваны или урегулированы.
Ежегодные текущие поступления компании оцениваются в 3–3,5 млрд долл. Согласно плану оздоровления, который будет представлен 16 июня на собрании кредиторов ЮКОСа, требования примерно на 8,9 млрд долл. компания может погасить, в частности, за счет доли в капитале «Сибнефти», которая составляет около 4,2 млрд долл., принадлежащих НК привилегированных акций «Юганскнефтегаза» – 3,6 млрд долл., 100% в «Арктикгазе» – 1,1 млрд долл. Кроме того, в документах говорится, что ЮКОС в судебном порядке оспаривает ряд сделок и решений российских судов общим объемом 18 млрд долл. Таким образом, компания рассчитывает, что после 15 марта 2008 г. сможет осуществлять выплаты по любым требованиям из текущего потока наличности. Если кредиторы и Московский арбитражный суд одобрят финансовый план оздоровления ЮКОСа, процедура банкротства в его отношении будет невозможна как минимум в течение двух лет.
Аналитики сомневаются в том, что подобный план может быть реализован в ситуации, когда лондонский менеджмент ЮКОСа по суду не имеет права распоряжаться активами компании стоимостью свыше 30 млн руб. По их мнению, проблемы с реализацией плана могут возникнуть уже на этапе расчета с долгом «Юганскнефтегазу». Участники рынка считают, что в «Роснефти», владеющей «Юганскнефтегазом», вряд ли согласятся принять 12,5% акций ЮКОСа вместо «живых денег». По словам Евгения Суворова из Банка ЗЕНИТ, оценочная стоимость ЮКОСа завышается его лондонским менеджментом. «С учетом всех долгов и налоговых претензий к ЮКОСу вряд ли компания сегодня стоит дороже 12 млрд долл., а значит, сумма покрытия акциями долга будет недостаточной», – считает эксперт. По его словам, наиболее вероятная судьба ЮКОСа, которая решится уже скоро – его банкротство и поглощение «Роснефтью». Роман Елагин, аналитик ИК «Ренессанс Капитал», полагает, что расчет с «Юганскнефтегазом» вряд ли облегчит положение ЮКОСа, у которого помимо «дочки» «Роснефти» еще множество кредиторов.
Андрей Громадин из «МДМ-Банка» полагает, что судьбу предложения ЮКОСа в состоянии решить только его кредиторы, объем финансовых претензий которых соизмерим с объемом налоговых претензий государства к опальной компании. Аналитик уверен, что в случае принятия решения о банкротстве ЮКОСа стоимость его акций может сильно упасть, и, следовательно, вкладывать в них деньги рискованно. В этой ситуации, полагает аналитик, кредиторы не будут спешить принимать предложение нефтяной компании, и конфликт между московским и лондонским офисом ЮКОСа уладить не удастся. Андрей Громадин считает, что для ЮКОСа гораздо выгоднее было бы заплатить по долгу «префами» «Юганскнефтегаза», поскольку налоговые претензии этой компании были снижены в шесть раз, а стоимость ее акций в связи с этим выросла. По мнению эксперта, быть или не быть ЮКОСу в скором будущем банкротом, напрямую зависит от бенефициаров компании. «Если контрольный пакет компании останется у Menatep Group, велика вероятность банкротства ЮКОСа или же санации компании», – полагает аналитик.