В январе акциями “Газпрома” можно будет торговать без ограничений

В пятницу президент Владимир Путин подписал документы, отменяющие ограничение на обращение акций “Газпрома”. Это произошло спустя 26 месяцев со дня, когда Путин заявил инвесторам, что это “вопрос не лет, а месяцев”.

В пятницу Владимир Путин подписал поправки в закон “О газоснабжении” и отменил два указа своего предшественника Бориса Ельцина от 1997 г. Эти три подписи означают долгожданную либерализацию рынка акций “Газпрома”. Они закрепляют в госсобственности контрольный пакет акций “Газпрома”, разрешают обращение этих бумаг на любых биржах, а не только на четырех, как сейчас (Московской, Екатеринбургской и Сибирской фондовых биржах и ФБ “Санкт-Петербург”), а также отменяют все ограничения для иностранцев на операции с акциями “Газпрома”. Сейчас они могут покупать бумаги концерна только с разрешения ФСФР, а совокупная доля нерезидентов в капитале концерна ограничивается 20%.
Это искусственно разделяло рынок бумаг концерна на внутренний (акций) и внешний (депозитарных расписок на них), цены на которых порой различались в 1,5-2 раза. Инвесторы, которые не хотели переплачивать, нашли выход. Например, Объединенная финансовая группа предложила иностранцам покупать заветные бумаги через группу связанных перекрестным владением компаний, главным активом которых были акции “Газпрома”. Каждая из компаний группы принадлежала нерезидентам менее чем на 50%, но при этом они контролировали всю группу. По оценке “Газпрома”, через такие серые схемы иностранцы сейчас контролируют около 30% капитала концерна. На хитрости шли и биржи. РТС в 2001 г. организовала торги акциями “Газпрома” через биржу “Санкт-Петербург”, которая формально является организатором торговли.
Отмены ограничений участники рынка ждали 10 лет. Надежду им два года назад подарил Владимир Путин — 31 октября 2003 г. он на встрече с инвестбанкирами заявил, что это “вопрос не лет, а месяцев”. В тот день бумаги концерна подорожали на 10%. Год спустя они взлетели на 15% после объявления о поглощении “Газпромом” “Роснефти” и последующей либерализации. Сделка не состоялась, но чиновники обещали отменить барьеры до конца 2005 г. И на этот раз сдержали слово. Дата, когда новые правила вступят в силу, еще неизвестна, но две главные биржи страны уже объявили, что в январе все инвесторы смогут торговать у них акциями и “Газпрома” (см. врезку).
Это знаковое событие для нашего фондового рынка, поскольку акции “Газпрома” являются индикаторами развития всего фондового рынка страны, заявил вчера Дмитрий Медведев, первый вице-премьер России и председатель совета директоров “Газпрома”. По его мнению, для концерна это возможность привлечения новых инвестиций от высококлассных иностранных инвесторов и роста капитализации. “В ближайшее время "Газпром" сможет войти в элитный клуб самых крупных компаний по размеру капитала”, — надеется Медведев.
Инвесторы эти восторги не разделяют. В пятницу котировки акций “Газпрома” и индекс РТС почти не изменились (-0,2%). Все новости и ожидания либерализации акций “Газпрома” давно уже отражены в их цене, по сравнению с нефтекомпаниями развивающихся стран “Газпром” торгуется с премией 20-30%, а с нефтегазовыми концернами — 40%, объясняет руководитель аналитического отдела “Атона” Стивен Дашевский. Акции “Газпрома” серьезно переоценены по своим фундаментальным показателям, соглашается директор фонда Prosperity Capital Management Александр Бранис. “На протяжении многих лет у "Газпрома" была притягательность запретного плода, — говорит он. — А сегодня я сомневаюсь в блестящих перспективах этих бумаг”. Но со временем эти бумаги снова начнут расти, надеется Дашевский, ведь после либерализации их доля в индексах MSCI, на которые ориентируется большинство иностранных инвесторов, должна вырасти с 0,3% до 3-4%. Поэтому игроки должны будут пополнять ими свои портфели.

ФИШКА ДЛЯ ВСЕХ

“Местными” акциями “Газпрома” российские и иностранные инвесторы смогут без ограничений торговать на фондовых биржах РТС и ММВБ уже в январе, рассказали в четверг на телеконференции их представители. НДЦ, расчетный депозитарий биржи ММВБ, на которой акции “Газпрома” никогда не торговались, откроет счет в регистраторе “Газпрома” “СР Драга” — это займет три дня. “Газпром”, по словам начальника управления финансовых рынков Петра Бакаева, в ближайшее время попросит ММВБ внести его акции в листинг. РТС предпочла не менять схему торгов акциями “Газпрома” — формально торги будут происходить на ФБ “Санкт-Петербург”. Иностранцам, которые хотят торговать акциями “Газпрома”, нужно будет еще открыть счета-депо в депозитарии Газпромбанка. На это уйдет один день, обещают в банке. Кроме того, в течение двух месяцев концерн планирует запустить новую программу ADR — максимально высокого уровня на 40% акций, рассказал Бакаев. Их эмитентом будет Bank of New York, попечителем счета — “ИНГ Банк (Евразия)”, а кастодианом — Газпромбанк. На днях “Газпром” обратится за разрешением в ФСФР.