Дивиденды «Урса банка» компенсируют убытки инвесторов

Москва. Аналитики ИГ «Ренессанс капитал» обращают внимание на возможности получения дохода от вложений в привилегированные акции «Урса банка». Банк предлагает фиксированные рассчитанные в долларах дивиденды, предполагающие при текущих котировках дивидендную доходность в 32%.
«Такой уровень доходности — один из наиболее высоких в России, а фиксация в долларах минимального размера дивидендов ($0,08 на акцию) — вообще уникальный случай среди российских эмитентов», — говорится в обзоре «Ренессанса».
В результате объединения с МДМ-банком владельцы привилегированных акций «Урса банк» станут акционерами более сильной организации, которая войдет в десятку крупнейших банков страны, отмечают аналитики. Долговые обязательства «Урса банка» отреагировали на новости резким ростом цен, дополнительную поддержку оказало общее сужение спрэдов в банковском сегменте, тогда как стоимость акций отставала по своей динамике. «Мы высоко оцениваем кредитное качество «Урса банка», — отмечают в «Ренессансе».
Председатель совета директоров и основной акционер Игорь Ким активно скупает привилегированные акции в собственных интересах. В декабре прошлого года «Урса банк» объявил, что он приобрел на рынке привилегированные акции на сумму примерно $4 млн. Другие менеджеры банка прошлым летом приобрели 0,2% акций. «Можно предположить, что ключевые фигуры в банке заинтересованы в приросте стоимости своих инвестиций, — отмечается в обзоре, — Все дело в дивидендах, которые, согласно нашим расчетам, “Урса банк” будет иметь финансовую возможность выплатить нынешним летом».
В условиях кризиса, когда само существование части российских банков находится под вопросом, можно приветствовать укрупнение организации, полагают аналитики: «Более того, мы видим в сделке с МДМ-банком потенциал роста стоимости акций после нормализации ситуации на рынках. На наш взгляд, тот факт, что глава банка сам является держателем привилегированных акций, несет в себе защиту от рисков пренебрежительного отношения к интересам миноритариев в ходе объединения».
В числе основных рисков возможность изменения размера дивидендов решением собрания акционеров, но с момента выпуска акций в 2005 г. дивиденды выплачивались в полном объеме, отмечают в «Ренессансе». «К тому же, если дивиденды выплачиваются не в полном объеме, владельцы привилегированных акций получают право голоса на собрании акционеров, что теоретически повышает стоимость бумаг, — говорится в обзоре, — Другой очевидный риск представляет возможное падение цены акций».
С 1 февраля 2008 года привилегированные акции банка подешевели на 84,6% до $0,25, пишут Ведомости. Официальной рекомендации по бумагам у «Ренессанса» нет, оценка пересматривается.