Нефть и газ не продаются

Доминирование компаний нефтегазовой отрасли на российском фондовом рынке уходит в прошлое. По итогам I квартала 2010 г. их капитализация впервые опустилась ниже половины стоимости всех торгующихся на рынке акций
По итогам 2009 г. капитализация нефтегазовой отрасли в общей капитализации российского рынка акций составляла 50,1%, подсчитали эксперты НАУФОР. В 2008 г. этот показатель составлял 57%, в 2007 г. — 50,4%, а в 2006 г. — 62,6%. В этом году нефтегаз продолжает сдавать позиции — по итогам I квартала его капитализация составила 46% от совокупной капитализации рынка, сообщил «Ведомостям» представитель ММВБ.
Зато позиции активно наращивал финансовый сектор — за год его капитализация увеличилась почти в 1,5 раза до 14,5%. Третье место занимает металлургический сектор — 12,3% (10% в 2008 г.). Капитализация российского фондового рынка — около $886 млрд, говорит аналитик «Тройки диалог» Андрей Кузнецов. Самые дорогие по-прежнему «Газпром» ($123 млрд) и «Роснефть» ($72 млрд), но на третье место вырвался Сбербанк ($57 млрд).
Зато по ликвидности госбанк уже давно в лидерах. С момента либерализации акций «Газпром» был самой торгуемой «фишкой» в России. Но в 2009 г. Сбербанк впервые потеснил его, отмечают эксперты НАУФОР (см. таблицу). В прошлом году акции «Газпрома» на ММВБ подорожали на 69,5%, а Сбербанка — на 263,7%. С начала года «Газпром» подешевел на 13,8%, Сбербанк — на 11,9%.
Во время коллапса на фондовом рынке в конце 2008 г. — начале 2009 г. инвесторы распродавали прежде всего акции банков и компаний, получающих рублевую выручку, нефтегазовые компании потеряли в цене меньше, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Поэтому, когда рынок начал восстанавливаться, инвесторы не стали возвращаться в нефтегазовые бумаги, предпочитая финансовый сектор. Инвесторам разонравился нефтегаз и из-за специфики налогообложения, отмечает управляющий директор «Атона» Денис Саранцев. При росте цен на энергоносители выгоду от этого получают не компании, а государство через систему налогообложения, добавляет Саранцев: «Мы видели это, например, в 2008 г., когда цена $140/баррель не отражалась на росте капитализации нефтянки».
В индексе РТС вес нефтегазовых бумаг обычно составляет 50-55%, вчера он был на уровне 49,4%, говорит директор департамента РТС Сергей Голованев. По его словам, второе место делят металлургия и финансы — по 17%. В мае 2009 г. на нефтегаз приходилось 57%, на финансы — 15%, на металлургию — 11,8%.
Доля компаний нефтегазового сектора снижается и потому, что в этом секторе не появляется новых бумаг. Зато публичными стали многие компании из других отраслей, отмечает Голованев. В нефтегазовом секторе после «Роснефти» в 2006 г. не было никаких крупных размещений, согласен трейдер «Ренессанс капитала» Дмитрий Куляшенец.
Впрочем, в масштабах всей страны влияние нефтегазового сектора еще меньше. По оценке научного руководителя Экономической экспертной группы Евсея Гурвича, в 2009 г. доля отрасли в ВВП составила 17%. По данным Минфина, федеральный бюджет в 2009 г. на 40,7% сформирован из платежей нефтегазовых компаний.