S&P понизило прогноз по рейтингам "Роснефти" до "стабильного"

Москва. Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's пересмотрело прогноз по рейтингам "Роснефти" с "позитивного" на "стабильный". Об этом  говорится в сообщении агентства.
Также S&P подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг компании на уровне "ВВВ-".
Из-за растущих капитальных расходов величина свободного денежного потока от операционной деятельности "Роснефти" в ближайшие два-три года, скорее всего, будет отрицательной даже при благоприятной ценовой конъюнктуре на рынке нефти, отмечает агентство. Кроме того, финансовая политика менеджмента компании стала менее предсказуемой, а ее приоритетами становятся новые инвестиционные возможности и приобретения. На этом фоне вероятность повышения рейтингов компании в ближайшие 12-18 месяцев, считает S&P , снизилась.
Кредитный рейтинг "Роснефти" отражает собственную кредитоспособность этой компании, которую агентство оценило на уровне "bbb-". Благоприятное влияние оказывают: наличие огромной ресурсной базы, большой масштаб добычи (2,38 млн барр. в сутки в 2011 г.), низкая себестоимость, вертикально интегрированная структура компании, включающая нефтепереработку, и устойчивые показатели рентабельности, обусловленные тем, что налоги в нефтяной отрасли России привязываются к ценам на нефть Urals, что при всем несовершенстве этой системы обеспечивает естественное хеджирование.
Основные факторы, негативно влияющие на уровень рейтингов, это уровень долга, который выше, чем у компаний с аналогичными характеристиками, большие потребности в капитальных расходах, а также риски, присущие российской нефтяной отрасли, в частности высокие налоги и неясность относительно дальнейших изменений в режиме налогообложения, обусловленная значительной взаимозависимостью между нефтяной отраслью и бюджетом федерального правительства.
В соответствии с критериями присвоения рейтингов организациям, связанным с государством (ОСГ), S&P оценивает вероятность оказания "Роснефти" своевременной и достаточной экстренной государственной поддержки как умеренно-высокую. Этот вывод основан на том, что "Роснефть" играет важную роль в экономике своей страны, являясь одним из основных инструментов государственной политики в нефтегазовом секторе, а также имеет прочную связь с российским правительством, которое владеет 75,2% ее акций и, по всей видимости, существенно влияет на стратегию компании.
Прогноз "стабильный" отражает, с одной стороны, устойчиво-высокие показатели операционной деятельности "Роснефти", обусловленные высокими ценами на нефть, с другой предположение S&P о повышении долга компании в связи с отрицательным значением FOCF и увеличением расходов на новые приобретения. В соответствии с нашим базовым сценарием отношение FFO к скорректированному долгу компании в долгосрочной перспективе снизится до 40% или более.
Решение правительства о приватизации принадлежащего ему пакета акций "Роснефти" не повлияет на рейтинг компании, поскольку рейтинг не включает никаких дополнительных ступеней за государственную поддержку.
Вероятность повышения рейтинга на данном этапе невысока, но в ближайшие годы может возникнуть, если компания будет придерживаться достаточно консервативной финансовой и инвестиционной политики и восстановит положительное значение FOCF в рамках нашего нормализованного ценового сценария.
Возможность понижения рейтинга сейчас низка, так как понижение оценки собственной кредитоспособности "Роснефти" до "bb+", скорее всего, потребует добавления к рейтингу одной ступени за экстренную поддержку со сторону государства, поэтому рейтинг останется на уровне "ВВВ-".