Чубайс готовит второе IPO. В 2007 году инвесторам предложат почти 40% акций ОГК-4

Менеджмент РАО “ЕЭС России” выбрал вторую оптовую генерирующую компанию, акции которой могут быть предложены инвесторам. 25 августа совет директоров энергохолдинга планирует рассмотреть возможность допэмиссии акций ОГК-4 стоимостью более $1 млрд, в результате которой доля РАО снизится с 89,6% до контрольного пакета. Правительство, скорее всего, поддержит продажу ОГК-4. Эксперты ожидают, что она откроет двери для прихода в отрасль западных стратегических инвесторов.
ОАО “Четвертая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии” (ОГК-4) зарегистрировано в марте 2005 г. в Сургуте. В ее состав входят Смоленская ГРЭС, Шатурская ГРЭС-5, Сургутская ГРЭС-2, Березовская ГРЭС и Яйвинская ГРЭС-1. Общая установленная мощность станций ОГК-4 — 8630 МВт. Уставный капитал на 1 июля 2006 г. — 49 млрд руб. Выручка ОГК-4 в 2005 г. составила 14,6 млрд руб., чистая прибыль — 987, 4 млн руб.
Правительство разрешило РАО ЕЭС начать продажу генерирующих активов 7 июня. А уже 23 июня совет директоров РАО одобрил список пилотных проектов допэмиссий акций в пяти компаниях — ОГК-5, ОГК-3, ОГК-4, ТГК-9 и ТГК-3 (“Мосэнерго”). По итогам IPO в этих компаниях РАО планирует привлечь в энергетику более $6 млрд. Параметры допэмиссии ОГК-5 — ее акции будут первыми предложены инвесторам — были утверждены советом директоров РАО в конце июля. IPO ОГК-5 запланировано на ноябрь 2006 г. Энергохолдинг планирует выручить до $400 млн, сократив свою долю в компании с 87,6% до 75,03%.
Эксперты ожидали, что второй ласточкой станет ОГК-3 или “Мосэнерго”. Но их опередило ОГК-4. Параметры допэмиссии акций этой компании включены в повестку дня ближайшего заседания совета директоров РАО 25 августа, сообщил “Ведомостям” близкий к энергохолдингу источник. Точные параметры допэмиссии акций ОГК-4 еще не утверждены, сказали “Ведомостям” источники в РАО и ОГК-4. Но, по их словам, наилучшим будет вариант, который позволит РАО сохранить после IPO в ОГК-4 50% плюс одна акция.
“Менеджмент ОГК-4 разработал разумную инвестиционную программу, расширив ее под предстоящую допэмиссию акций”, — объясняет директор департамента по работе со СМИ РАО ЕЭС Марита Нагога выбор менеджмента энергохолдинга в пользу этой компании. Доходы от IPO ОГК-4 планирует направить на модернизацию Шатурской ГРЭС-5, Сургутской ГРЭС-2, Березовской ГРЭС-1 и Яйвинской ГРЭС-1, сообщил “Ведомостям” представитель компании Сергей Шандаров. Стоимость первых двух проектов составляет более $1 млрд, оценка инвестиционных потребностей двух других еще не завершена, поясняет он.
ОГК-4 будет технически готова к IPO к лету 2007 г., говорит заместитель гендиректора компании по корпоративной политике Сергей Жижоба. Директива правительства по одобрению параметров допэмиссии акций ОГК-4 к совету директоров РАО ЕЭС, скорее всего, будет положительной, заявил “Ведомостям” директор департамента структурной и тарифной политики естественных монополий Минпромэнерго Вячеслав Кравченко. Правда, пока к проведению допэмиссии компания готова хуже, чем ОГК-5, добавляет чиновник: ОГК-4 еще не выбрала инвестконсультантов для IPO. Итоги конкурса по их отбору будут объявлены до конца августа, отмечает Шандаров.
Проблем с размещением допэмиссии акций у ОГК-4 возникнуть не должно, ведь РАО ЕЭС выставляет на продажу “самые качественные активы в российской генерации”, говорят аналитики. Это одна из самых хороших и эффективных ОГК, считает директор Prosperity Capital Management Роман Филькин. Вероятнее всего, допэмиссию акций ОГК-4 купят стратегические западные инвесторы, например концерны Enel или E. On, предполагает аналитик “Атона” Дмитрий Скрябин. Он не думает, что активы ОГК-4 будут интересны “Газпрому” — из-за удаленности его месторождений. Ранее менеджмент ОГК-4 заявлял, что в качестве потенциальных инвесторов рассматриваются Enel, E. On, Fortum и “Сургутнефтегаз”.
Миноритарные акционеры РАО ЕЭС не в восторге от распродажи генерирующих активов. Филькин говорит, что сначала энергохолдинг должен пропорционально распределить принадлежащие ему пакеты акций в ОГК и ТГК между своими акционерами. И только затем можно принимать решение о проведении допэмиссий. В противном случае доля миноритарных акционеров в ОГК-4 после допэмиссии размоется почти в два раза, отмечает Филькин.