Аналитики оценили чувствительность нефтяных компаний РФ к отраслевым параметрам на 2022 и 2023 годы

Москва. Аналитики провели анализ чувствительности российских нефтяных компаний к отраслевым параметрам. Исследование представил "Инвестиционный банк Синара" на 2022 и 2023 годы.

По данным экспертов, если курс рубля останется во втором полугодии 2022 года на уровне 60 руб./$1, годовые показатели EBITDA компании окажутся на 9-12% ниже наших расчетов, сделанных в рамках базового сценария. Это, в свою очередь, на 9-14% уменьшит дивиденды на акцию. Исключение - Сургутнефтегаз, который лишится 90% дивидендов, так как при курсе на конец года 67 руб./$1 и ниже получит чистый убыток за 2022 год и, выплатит по привилегированным акциям такие же дивиденды, как по обыкновенным (0,8 рубля за штуку).

«В 2023 году более сильный, чем в базовом сценарии, рубль (60 руб./$1 против 75 руб./$1) уменьшит EBITDA российских нефтяных компаний уже на 23-30%», - говорится в обзоре инвестбанка.

Как отмечают аналитики, другие (кроме валютного курса) важные для сектора параметры улучшаются. Средняя добыча жидких углеводородов составила в июле 10,8 млн б/с, что только на 3% ниже показателя февраля. Дисконт нефти марки Urals к Brent, достигший в апреле пиковых $35 за баррель, снижался в мае-июле и в конце июля оценивался в примерно $15-25 за баррель (Argus). Благодаря восстановлению спроса после пандемии и сокращению мощностей НПЗ на развивающихся рынках зарубежные цены на дизтопливо и бензин опередили в росте с начала года цены на нефть (в первом случае на 22 процентных пункта - положительный фактор для вертикально интегрированных групп).

В силу по-прежнему большой разницы между зарубежными и внутренними ценами на нефтепродукты 2022 год может стать периодом рекордно высоких демпферных платежей, в основном в пользу наиболее эффективных НПЗ.

«Если снижение демпферных платежей, запланированное на сентябрь-декабрь 2022 года, распространится на 2023 год, под большим риском окажется как раз EBITDA Татнефти и «Газпром нефти» (снижение вплоть до 7%)», - цитирует аналитиков «Интерфакс».

В число фаворитов "ИБ Синара" среди представителей российского нефтяного сектора входят ЛУКОЙЛ, Роснефть и Татнефть.

«В отсутствие финансовой отчетности хорошим катализатором роста акций этих компаний могут стать решения совета директоров о высоких промежуточных дивидендах», - говорится в отчете инвестбанка.

Базовый сценарий экспертов предполагает стоимость нефти марки Urals на уровне $87 за баррель во втором полугодии текущего года и $80 за баррель в 2023 году. Курс рубля на второе полугодие 2022 года оценивается в 67 рубля/$1 и 75 рубля/$1 - на 2023 год.