Интегра разбурила долговой рынок

В минувшую пятницу группа компаний «Интегра» разместила свой первый облигационный заем на сумму 2 млрд. руб. На вырученные средства «Интегра» планирует приобрести ряд активов, подробности о которых не раскрываются. Это, по расчетам компании, позволит ей увеличить свою выручку к 2009 г. с 200 до 700 млн. долл. Некоторые аналитики считают, что, скорее всего, «Интегра» будет скупать мелкие компании, чтобы повысить свою капитализацию перед последующей перепродажей зарубежному игроку.
Группа компаний «Интегра» создана в 2004 г., она оказывает нефтесервисные услуги (бурение и сопутствующие операции, текущий и капитальный ремонт скважин, геофизические и сейсмические исследования), а также занимается производством бурового оборудования и инструмента. Основные заказчики компании – ТНК-ВР (21% всех заказов), «ЛУКОЙЛ» (13%), «Сургунефтегаз» (7%), «Роснефть» (6%). В 2005 г. выручка компании по МСФО составила 200 млн. долл., прибыль до уплаты налогов – 34 млн. долл., чистая прибыль – 7 млн. долл. Согласно информационному меморандуму, подготовленному для размещения облигаций, по данным на конец 2005 г. активы компании «Интегра» составляли 322 млн. долл., из которых более половины приходилось на основные средства, оборудование и недвижимость. В залоге находились оборудование и недвижимость на общую сумму около 29,7 млн. долл.
«Интегра» привлекает заемные средства с 2005 г. В сентябре 2005 г. компания осуществила частное размещение своих акций на сумму 40 млн. долл. 70% бумаг купили 15 американских ПИФов и фондов прямых инвестиций. Организатором выступил банк JP Morgan. Те же фонды, а также другие американские и британские организации подобного профиля, участвовали в синдикации второго займа компании на сумму 90 млн. долл. Эти средства были частично израсходованы на приобретение двух дивизионов «Уралмаша» («Уралмаш – Буровое оборудование» и «ВНИИБТ – Буровой инструмент»), производящих нефтегазовое оборудование. Оставшиеся деньги «Интегра» зарезервировала для покупок, которые ожидаются в 2006 г., или планирует инвестировать в развитие приобретенных компаний.
Вчера «Интегра» разместила первый облигационный заем объемом 2 млрд. руб., который стал третьим в истории нефтесервисных компаний. Ранее облигации выпускали «дочка» «Газпрома» ОАО «Стройтрансгаз» (3 млрд. руб.) и ООО «Руслад» (150 млн. руб.). Срок обращения облигаций компании «Интегра» – 3 года, купонный период – 6 месяцев. Облигации обеспечены поручительством компаний, входящие в группу «Интегра» – ООО «БК «Альянс», ООО «Интегра КРС», ЗАО «Уралмаш – Буровое оборудование». Как сообщили в ИК «Тройка-Диалог», выступившей андеррайтером, в ходе размещения было подано 80 заявок инвесторов. Общий объем спроса на аукционе составил 2 млрд. 173 млн. руб. В результате ставка первого купона – 10,50%, эффективная доходность облигаций к погашению – 10,78% годовых.
Как следует из информационного меморандума, «Интегра» привлекает средства на покупку новых активов. Кем именно интересуется «Интегра», пока неизвестно. Ранее президент компании Феликс Любашевский заявлял RBC daily, что «Интегра» не отказалась бы от приобретения новой сервисной «дочки» «Роснефти» – «РН-Бурение», однако в «Роснефти» пока не раскрывают планов по возможной продаже своего нового актива. По мнению аналитиков, также «Интегра» может скупить ряд мелких сервисных компаний: косвенно ее меморандум подтверждает эту информацию. Доля небольших российских компаний составляет 17% от оборота российского нефтесервисного рынка. По всей видимости, в ходе консолидации отрасли многие такие компании вольются в состав более крупных или сойдут с дистанции, не выдержав возрастающей конкуренции, считают финансисты из «Интегра».
Опрошенные RBC daily аналитики считают, что «Интегра» вряд ли сумеет купить активы крупных вертикально интегрированных компаний. «Сомневаюсь, что «Роснефть» будет продавать «РН-Бурение», раз она собирается перевести на баланс новой «дочки» все свои сервисные структуры», – считает аналитик «МДМ-Банка» Андрей Громадин. К тому же, по данным «МДМ-Банка», пока никто из крупных ВИНК не планирует избавляться от сервисных подразделений. «Интегра» может рассчитывать только на приобретение мелких активов», – говорит г-н Громадин. По мнению аналитика ИК «Финам» Владислава Кочеткова, конечная цель компании «Интегра» – перепродажа кому-то из западных игроков. Западные игроки, например, Schlumberger и Halliburton, приобретают активы в России. «В 2005 г. Schlumberger купила сервисную компанию «ПетроАльянс» и пакет акций «Тюменьпромгеофизики». Поскольку отечественный нефтегазовый сектор растет, присутствие здесь международных сервисных компаний, по всей видимости, будет расширяться», – полагает он.