Сургутнефтегаз полюбил миноритариев

Критикуемый за непрозрачность «Сургутнефтегаз» пытается заинтересовать инвесторов. Вчера совет директоров компании объявил о решении выплатить рекордные дивиденды владельцам не только привилегированных, но и обыкновенных акций. Размер выплат по итогам 2005 года оказался в два раза больше дивидендов за 2004 год. Также совет директоров «Сургутнефтегаза» постановил выкупить в будущем 5% акций компании для опционной программы менеджерам. Впрочем, эксперты не исключают, что все это делается не только из любви к миноритариям. По их словам, возможно, менеджмент нефтяной компании планирует нарастить долю акций, с тем чтобы затем продать часть своей доли стратегическому инвестору.
В 2005 г. «Сургутнефтегаз» увеличил добычу нефти на 7,1%, до 63,86 млн тонн, добычу газа – на 0,3%, до 14,4 млрд куб. м. Объем переработки сырья в прошлом году составил 18,5 млн тонн, что на 15,7% больше, чем годом ранее. Размер выручки и прибыли компании пока не разглашается; ранее гендиректор «Сургутнефтегаза» Владимир Богданов объявил, что по итогам 2005 года нераспределенная прибыль компании превысит 110 млрд руб. По данным «Сургутнефтегаза», на начало 2005 г. 15,7% его уставного капитала находилось в номинальном держании «ИНГ Банка (Евразия)», еще 7,7% – Международного московского банка. По расчетам Hermitage Capital Management, почти 62% акций «Сургутнефтегаза» принадлежат семи его «дочкам».
Последнее заседание совета директоров «Сургутнефтегаза» состоялось 4 апреля 2006 г. По его итогам правление рекомендовало акционерам выплатить дивиденды за 2005 год в размере 0,8 руб. на одну обыкновенную и 1,05 руб. на привилегированную акцию. Всего на выплату дивидендов может быть направлено 36,67 млрд руб. По сравнению с 2004 годом доходы акционеров компании выросли почти вдвое. В 2004 г. «Сургутнефтегаз» выплатил 0,4 руб. на обыкновенную и 0,6 руб. на привилегированную акцию, а в общей сложности 18,965 млрд руб. Размер дивидендов в 2003 г. был совсем мизерным: 0,14 руб. на обыкновенную и 0,16 руб. на привилегированную акцию. Однако и это в 4,6 раза превышало размер дивидендов, выплаченных по итогам 2002 г. Дивиденды за 2005 г. намечено выплатить в срок с 22 мая по 4 июля 2006 г. Решение правления «Сургута» акционеры должны обсудить на годовом собрании 6 мая 2006 г.
Щедрость «Сургутнефтегаза» удивила рынок. Ранее аналитики предполагали, что дивиденды компании будут существенно ниже: примерно 0,56 руб. на обыкновенную акцию и 0,97 руб. на привилегированную. Более высокий показатель аналитик «УРАЛСИБа» Елена Юдина объясняет ростом цен на нефть. Впрочем, она напоминает, что в 2005 г. вступила в силу поправка к закону «Об акционерных обществах», которая ликвидировала брешь в законе, позволяющую занижать размер дивидендов на привилегированные акции. До 2005 года «Сургутнефтегаз» вовсю экономил на миноритариях, рассчитывая дивиденды как долю чистой прибыли после уплаты налогов. Один из мелких акционеров компании – Пенсионный фонд Гарвардского университета – подал иск весной 2004 г. в третейский суд Американской арбитражной ассоциации в Нью-Йорке, требуя возместить ущерб в размере 3,7 млн долл. за недоплаченные, по его мнению, дивиденды.
Старший аналитик FIM Securities Дмитрий Царегородцев предполагает, что львиная доля дивидендов может осесть на счетах крупных акционеров, аффилированных с «Сургутнефтегазом». «Средства нужны для скупки акций «Сургутнефтегаза», которая сейчас активно проходит на рынке», – пояснил он. Предположения аналитиков объясняют и официальное заявление совета директоров о намерении выкупить 5% собственных акций, в то время как менеджмент уже контролирует более 60% акций компании. По мнению представителя одной из российских нефтяных компаний, попросившего об анонимности, на самом деле «Сургутнефтегаз» намерен консолидировать больше акций в руках собственного менеджмента. С собеседником RBC daily соглашается аналитик «МДМ-Банка» Андрей Громадин, который уточняет, что скупкой собственных акций «Сургутнефтегаз» занимается с 2003 года. «Три года назад на рынке вращалось около 30-34% акций компании, сейчас уже 15- 20%», – отмечает он.
Впрочем, аналитик ИК «Солид» Денис Борисов напоминает, что сокращение количества акций в свободном обращении – это еще и один из способов повышения фундаментальной привлекательности компании, которое широко распространено в западной практике. Не так давно фигурировали данные о том, что Exxon, Chevron, ConocoPhillips, BP, RDS и Total в 2005 г. увеличили объем выкупа собственных акций до рекордных 40 млрд долл. По оценке «УРАЛСИБа», сейчас 5%-ный пакет «Сургутнефтегаза» стоит около 3,2 млрд долл. Возможно, что часть акций «Сургутнефтегаза» в дальнейшем будет продана стратегическому инвестору, с тем чтобы нефтяная компания получила дополнительные средства для освоения месторождений Восточной Сибири, считает начальник аналитического отдела «Мегатрастойл» Александр Разуваев. Эксперты не исключают, что «Сургутнефтегаз» может продать часть своих акций «Газпрому». «У газового монополиста есть программа наращивания добычи нефти до уровня добычи газа, и отступать от нее «Газпром» не намерен», – предполагает Андрей Громадин.