Газпромбанк разрывает Альянс

Газпромбанк опубликовал аналитический отчет по выпуску облигаций НК "Альянс", в котором говорится, что компания может потерять свой основной актив – Хабаровский НПЗ. Аналитики банка предполагают, что завод купит "крупная нефтяная компания", причем в одном из вариантов отчета будущим собственником НПЗ прямо называется "Роснефть". В "Альянсе" уверяют, что продавать актив не собираются. Однако не исключено, что нефтекомпании придется это сделать: прогноз Газпромбанка может стать первым шагом к срыву планируемого "Альянсом" публичного размещения акций.
Газпромбанк, организатор выпуска облигаций НК "Альянс" на 3 млрд руб., опубликовал аналитический отчет по этой нефтяной компании. Согласно документу, Хабаровский НПЗ, поручитель по займу, в обозримом будущем может сменить владельца. "Основным фактором спекулятивной привлекательности выпуска НК 'Альянс' может стать возможная покупка основного нефтеперерабатывающего актива компании Хабаровского НПЗ крупной нефтяной компанией,– сообщается в отчете.– Недавняя сделка по продаже НК 'Альянс' нефтеналивного порта в Находке может навести на мысль, что по мере строительства Восточного нефтепровода следующим объектом поглощения может стать Хабаровский НПЗ".
По данным "Интерфакса", в первоначальном варианте отчета напрямую фигурировало название "Роснефть". Но даже в обезличенном варианте заявление весьма прозрачно указывает на потенциального покупателя. На Дальнем Востоке помимо Хабаровского есть только один НПЗ – Комсомольский, который принадлежит "Роснефти". "Роснефть" и "Альянс" являются основными игроками на розничном рынке Дальнего Востока и Приморья. Именно "Роснефть" купила у "Альянса" в конце июня Находкинский нефтепорт. Как и "Роснефть", "Альянс" ведет переговоры о строительстве отвода от нефтепровода Восточная Сибирь–Тихий океан (ВСТО) к своему НПЗ.
Представители "Альянса" утверждают, что переговоров о продаже НПЗ не ведется, это противоречит утвержденным планам развития компании, предусматривающим модернизацию завода,– среди прочего за счет упомянутого выше облигационного займа. В "Роснефти" же отказались рассказать, насколько заинтересованы в Хабаровском НПЗ. "У каждого аналитика есть свое мнение, а верить ему или нет – личное дело каждого инвестора",– пояснили Ъ в компании.
Автор аналитического отчета Газпромбанка Михаил Зак пояснил Ъ, что отчет построен на анализе рыночной ситуации, а не на конкретной информации о готовящейся сделке.
НК "Альянс" входит в ОАО "Группа 'Альянс'", созданное в 1998 году бывшим президентом СИДАНКО Зией Бажаевым, погибшим в авиакатастрофе в 2000 году. Структурам группы "Альянс", владельцем 83% которой является семья Бажаевых, принадлежит около 80% акций нефтекомпании. Основная область деятельности НК "Альянс" – переработка нефти и хранение, перевалка и реализация нефтепродуктов. Ключевые активы – Хабаровский и Херсонский НПЗ (последний в середине 2005 года был закрыт на реконструкцию) и сети сбыта на Украине и Дальнем Востоке.
"Как организатор выпуска банк должен проинформировать держателей облигаций обо всех вариантах развития событий в период обращения бумаг",– отметил аналитик. Между тем господин Зак не одинок в своих предположениях. Аналитик FIM Securities Дмитрий Царегородцев считает покупку Хабаровского НПЗ "Роснефтью" "логичным вариантом развития событий". "Это возможно, независимых НПЗ почти не осталось",– соглашается с коллегами аналитик ИК "Тройка Диалог" Валерий Нестеров.
"Роснефть" давно заявляет, что собирается увеличивать перерабатывающие мощности: к 2010 году она планирует вложить в переработку и реализацию $4 млрд. Правда, эксперты отмечают, что Хабаровский НПЗ в этом отношении не самый привлекательный актив на фоне перспективы покупки "Роснефтью" с хорошей скидкой активов ЮКОСа и "Башнефти".
Между тем аналитический отчет Газпромбанка может стать первым шагом к удешевлению Хабаровского НПЗ для "Роснефти" и, по сути, вынуждению "Альянса" к сделке. Дело в том, что перспектива продажи НПЗ не согласуется с планами "Альянса" по публичному размещению акций (IPO), о которых было объявлено в июне. По словам президента группы "Альянс" Мусы Бажаева, IPO на Лондонской фондовой бирже "с большой вероятностью" пройдет до конца года. В результате компания должна не только получить дополнительные средства на свои проекты, но и подстраховаться от давления со стороны госструктур. Однако аналитики отмечают, что при публикации отчетов, подобных выпущенному Газпромбанком, возникает "стабильный рыночный тренд, который может негативно сказаться на IPO 'Альянса'". Впрочем, в самом "Альянсе" уверены, что отчет не скажется на интересе инвесторов к IPO компании.