Инвестбанки готовы поверить в медленный рост цен и стабильный рубль

Согласно данным Росстата, инфляция в январе 2007 года составила 1,7%, то есть на 0,7 процентного пункта ниже, чем год назад. В годовом исчислении рост цен теперь составляет 8,3% – значительно ниже, чем 9% по итогам 2006 года. Инвестбанки уже начали пересматривать прогнозы инфляции в сторону понижения – похоже, что в 2007 году у правительства и ЦБ будет больше возможностей удержать инфляцию в рамках, чем было в прошлом.
То, что рост цен в январе 2007 года составил всего 1,7% (этот показатель соответствует 8,3% инфляции в годовом исчислении), оказалось неожиданностью. "Результат очень хороший, ниже, чем мы ожидали",– заявил вчера глава МЭРТа Герман Греф, добавив, что в его министерстве ожидали "примерно 2%". В распространенном в понедельник еженедельном обзоре "Ренессанс Капитала" Владимир Пантюшин оценивал рост цен в 2,2% и делал вывод, что, если, как и в 2006 году, рубль продолжит расти, инфляция по итогам года не превысит 8%. Именно такую верхнюю планку роста потребительских цен правительство и ЦБ заложили на 2007 год. А Deutsche UFG пересмотрел годовой прогноз инфляции с 9,2% до 8,3%.
Экономисты называют январские данные "однозначно позитивной новостью" – теперь выполнение официального прогноза по инфляции на 2007 год представляется гораздо более реалистичным, чем еще месяц назад. "Макроэкономическая ситуация к тому же выглядит гораздо более стабильно, чем в прошлом году",– подчеркивает Павел Трунин из Института экономики переходного периода. Низкая январская инфляция означает не только переход на более низкую траекторию годовой инфляции, но и снижение инфляционных ожиданий.
Снижение инфляционных ожиданий позволяет аналитикам предполагать, что и курс рубля будет стабильным. Теперь даже самым упрямым сторонникам укрепления курса придется смириться с тем, что в ближайшие месяцы это маловероятно. "ЦБ теперь сможет взять паузу",– говорит коллега господина Пантюшина Алексей Моисеев. Впрочем, "Ренессанс Капитал" по-прежнему прогнозирует, что по итогам 2007 года рубль укрепится до уровня 25 руб./$ при сохранении курса доллара к евро на уровне 1,3. Это соответствует росту курса рубля к бивалютной корзине, состоящей из 60% долларов США и 40% евро на 5,3% – несколько больше, чем в 2006 году. Юлия Цепляева из ING Russia полагает, что "в 2007 году ЦБ пойдет на две-три попытки укрепления – в сумме примерно на 1% к бивалютной корзине".
Позитивный настрой оказался несколько омрачен сомнениями в точности данных Росстата. Декабрьские данные об инфляции были опубликованы на неделю раньше обычного, а результат в точности совпал с прогнозом правительства. Согласно приводившимся ранее данным, инфляция за первую половину января 2007 года составляла 1,3% – иными словами, во второй половине месяца она составила всего 0,4%. Поэтому большинство опрошенных Ъ экономистов предпочитает дожидаться февральских данных, а уже потом корректировать прогнозы инфляции.
Утверждать, что укрепления рубля в 2007 году не произойдет, не берется никто. Тем более что, помимо экономических, могут включиться и политические факторы. Алексей Моисеев указывает на то, что приближение выборов ведет к росту бюджетных расходов и это способно привести к раскрутке инфляции. А Юлия Цепляева предполагает, что ЦБ может пойти на укрепление рубля перед предстоящим IPO Сбербанка – "чтобы иностранцы, участвующие в IPO, заплатили больше".