РФПИ может стать партнером Сибура по тобольскому проекту "Запсибнефтехим"

"Запсибнефтехим» — крупнейший проект в истории «Сибура». Он предполагает строительство в Тобольске огромного нефтехимического производства стоимостью $9,5 млрд (оценка 2014 г., см. врез). Срок реализации — 5-5,5 года. Возможно, «Сибуру» не придется реализовывать этот проект в одиночку. РФПИ рассматривает возможность участия в проекте «Запсибнефтехим» совместно с «рядом международных инвесторов, включая фонды Ближнего Востока», передал «Ведомостям» через представителя гендиректор фонда Кирилл Дмитриев. «Это очень интересный и прибыльный проект, который мог бы быть реализован с привлечением средств фонда национального благосостояния (ФНБ)», — сказал Дмитриев. Представитель «Сибура» от комментариев отказался.

РФПИ рассматривает «Запсибнефтехим» как привлекательный проект, попадающий под критерии для финансирования с участием денег ФНБ, а «Сибур» готов это обсуждать, говорит источник, близкий к одной из сторон переговоров. Решение может быть принято в ближайшие несколько месяцев, уверяет источник, близкий к другой стороне переговоров. Но заявка в ФНБ еще не готовилась, так как проект должен быть сначала утвержден набсоветом РФПИ. По словам собеседника «Ведомостей», инвестиции со стороны РФПИ и его соинвесторов могут составить «сотни миллионов долларов», а средства ФНБ могут быть до $3,5 млрд (оценка 2014 г.). Механизм работает так: РФПИ вместе с соинвестором вкладывается в акционерный капитал компании и SPV, куда впоследствии привлекаются средства ФНБ по ставке инфляция плюс 1 п. п. «Выход из проекта может произойти через IPO, если его решит провести “Сибур”, либо через продажу стратегу», — объясняет источник, близкий к одной из сторон переговоров.

РФПИ в прошлом году получил право инвестировать средства ФНБ — 10%-ную квоту, хотя это фиксированная сумма, прописанная в постановлении правительства (290 млрд руб.). «Мы сформировали линейку проектов, превышающую эту квоту, в их числе и «Запсибнефтехим», — отметил представитель РФПИ. Фонд уже стал первым получателем денег ФНБ: в декабре транш в 5 млрд руб. был направлен на реализацию двух инфраструктурных проектов совместно с «Ростелекомом» и «Россетями» — по ликвидации цифрового неравенства и созданию интеллектуальных сетей.

Сейчас хорошее время для реализации такого проекта, как «Запсибнефтехим», отмечает аналитик Raiffeisenbank Константин Юминов: из-за падения цен на нефть сырье для нефтехимии тоже дешевеет, плюс компании отказываются от запуска новых проектов (см. статью на стр. 12). «Тобольск-полимер» и «Русвинил» холдинг начал строить во время кризиса 2008-2009 гг. Долг «Сибура» на 30 сентября — 1,4 EBITDA (132,6 млрд руб.), а чистый денежный поток от операционной деятельности за девять месяцев был 60,4 млрд руб., следует из материалов холдинга. Скорее всего, с определенными оговорками «Сибур» мог бы самостоятельно реализовать проект, говорит аналитик Газпромбанка Александр Назаров. Но, с другой стороны, сейчас привлечение средств для любого российского заемщика стало дорогим из-за роста ставок, санкций и повышения рисков на Россию, говорит Юминов. Поэтому участие РФПИ повысит возможность реализации проекта, заключает аналитик. Участие фонда снизит риск для «Сибура», говорит Назаров.

А вот отказываться от проекта не стоит, считает Назаров: не менее трети затрат будут рублевыми; хотя, возможно, придется пересмотреть конфигурацию поставщиков и подрядчиков. К тому же продукция будущего комплекса, в частности полипропилен, — экспортная, отмечает Назаров. А ввод дополнительных мощностей по выпуску полиэтилена позволит создать в России новые производства по его переработке.